市场对科技股的估值担忧，仍未消散。
受隔夜美股科技股大跌拖累，日本股市周五大幅跳水 。日经225指数盘中一度大跌超1000点 ，跌幅一度超过2% 。其中 ，软银集团一度重挫逾9%，芯片测试设备制造商爱德万测试一度跌超7%。
最近4个交易日 ，随着市场对AI概念股估值泡沫化担忧的加剧 ，软银集团累计跌幅接近20%，市值蒸发超7.6万亿日元（约合人民币3500亿元） 。
软银4天大跌20%
周五盘中 ，日本股市大幅调整 ，日经225指数一度大跌超1000点，随后跌幅有所收窄 。截至收盘 ，日经225指数跌1.19%报50276点。
个股方面 ，软银集团股价一度大跌超9%，收盘时跌幅仍接近7% ，总市值缩水至30.99万亿日元 。随着市场再度警惕AI行业估值过高 ，投资者对人工智能概念股的热情大幅降温 。作为在基础设施、半导体及应用领域广泛布局AI的投资巨头，软银集团股价本周剧烈震荡，该公司周二大跌7% ，周三暴跌10% ，周四反弹近3%，周五再度下挫。也就是说 ，短短4个交易日的时间 ，软银集团股价跌幅接近20%，市值蒸发超7.6万亿日元 。
MST Financial的高级研究分析师David Gibson表示：“软银集团的股价正在下跌 ，因为它是OpenAI唯一上市的代理公司 。”Gibson称 ，此次撤资反映了人们对人工智能行业的日益谨慎，以及人们意识到OpenAI的许多合作伙伴关系仍然是潜在的 ，而不是确定的 ，资金前景不确定。
周五，日系科技股普遍跟跌 ，截至收盘 ，罗姆半导体跌超13%，爱德万测试跌超5%，芯片制造商瑞萨电子跌近4% ，芯片设备巨头东京电子跌超1% 。
当天 ，韩国股市也大幅调整，韩国综合指数盘中一度大跌超3% ，截至收盘时跌1.81% ，SK海力士跌超2%，三星电子、韩美半导体跌超1% 。
AI估值泡沫担忧
此番亚洲科技股下跌紧随美股AI概念股跌势。周四 ，在美股市场上 ，英伟达跌3.65%，AMD（超威半导体）跌超7% ，甲骨文跌2.6% ，脸书跌2.6%。高通尽管季报亮眼，但因预警或将失去苹果未来订单而跌近4% 。
近日 ，AI热潮引发的市场亢奋 ，令人担忧科技泡沫重现 。部分专家指出，当前AI企业估值已呈现上世纪90年代末互联网泡沫特征——股价涨幅远超实际盈利预期。
自4月低点以来，芯片制造商市值已增加数万亿美元 ，这背后是投资者押注AI算力需求将大幅增长 。而近期的回调则表明 ，市场对该行业盈利潜力和极高股价估值的担忧日益加剧——尤其是在利率可能长期维持高位的情况下 。费城半导体指数目前的远期市盈率接近28倍，而其五年平均市盈率不足22倍。
“我不认为现在是抄底的时候——此前的涨势大多与基本面无关 ，因此现在说它具备估值吸引力毫无道理 。 ”新加坡多策略对冲基金GAO Capital首席执行官Chauwei Yak表示 ，“但如果一些大型科技股下跌15% 、20%，那或许可以考虑 。 ”
Nuveen全球投资策略师劳拉·库珀表示 ，“人工智能的经济影响毋庸置疑 ，市场波动亦在所难免，现在断言泡沫为时尚早。”本轮AI资本支出主要由现金流充裕 、资产负债表稳健的企业推动 ，而非廉价信贷或投机行为 。真正风险并非泡沫破裂 ，而是估值疲劳——投资者不愿继续为迟迟未兑现的AI回报支付越来越高额的溢价 。
不过，OpenAI首席财务官莎拉·弗里亚（Sarah Friar）本周的言论 ，引发了一场舆论风暴 ，并导致英伟达等AI巨头股价周四大跌。
这场风波始于弗里亚在《华尔街日报》论坛上的争议发言 。她周三公开表示，希望美国政府能为公司基础设施贷款提供“担保 ”，以此降低融资成本并确保始终能用上最先进的芯片 。按此设想 ，若公司违约 ，税款将承担清偿责任。
弗里亚称，“使用旧款芯片确实能控制成本 ，但我们的目标始终是将最先进模型部署在最顶尖芯片上。 ”她透露正构建包括银行、私募机构及政府在内的“生态系统”支持体系 ，并暗示已与美国政府展开相关磋商：“美国政府极具前瞻性，他们理解人工智能近乎国家战略资产 。 ”
在上述言论遭到众多大V用户嘲讽后 ，弗里亚迅速在社交平台改口称：“我需要澄清今日言论 ，OpenAI不寻求政府为基础设施承诺提供担保 。‘担保’一词造成了误解。 ”
当地时间周四，上述舆论再度发酵 。特朗普政府任内的人工智能事务负责人大卫·萨克斯（本人亦是硅谷著名风投）在X平台明确表态：“联邦政府不会救助任何AI公司 。美国至少有5家前沿模型公司 ，如果一家倒闭 ，其他将取代其位置。”他同时指出，政府真正应该做的是简化审批流程和促进发电 。
随即 ，OpenAI首席执行官奥尔特曼发表长篇帖文呼应萨克斯：“我们既未获得也不想要政府担保 。政府不应挑选市场赢家 ，纳税人更不该为经营失败的企业兜底。 ”他特别澄清，关于贷款担保的讨论仅涉及支持美国半导体工厂建设，“我们响应了政府号召 ，但并未正式申请 。 ”
分析人士指出 ，弗里亚的试探虽遭否决，却暴露出OpenAI面临的资金困境 。尽管奥尔特曼宣称公司“对前景充满信心” ，预计2030年营收将达数千亿美元 ，并列举企业服务 、消费电子设备和机器人等增长点，但市场对其能否兑现8年内1.4万亿美元投资承诺的疑虑仍在持续发酵。
分析师正密切关注AI投资周期中的风险信号 。LPL金融公司股票研究主管托马斯·希普指出：“巨额投资既可解读为对下游企业破解盈利难题的信心投票 ，也可能被视作维系芯片需求的资金循环游戏 。AI生态中存在大量此类闭环交易。 ”托马斯·希普称 ，“虽然市场至今对AI并购案反应积极，但我们正在警惕热情消退的蛛丝马迹。 ”
（文章来源：券商中国）
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